PTA產(chǎn)能集中亞洲 中國一路領(lǐng)跑

PTA是重要的大宗化工原料之一，廣泛用于與化學(xué)纖維、輕工、電子、建筑等國民經(jīng)濟的各個(gè)方面。它是以原油下游的PX為直接原料制成的，全球90％以上的PTA 用于生產(chǎn)PET（聚酯），其中聚酯主要包括聚酯纖維（滌綸）、聚酯切片、聚酯瓶片和聚酯薄膜等，終端需求主要為紡織品服裝等。

PTA產(chǎn)能集中亞洲 中國一路領(lǐng)跑

全球超過(guò)80％的PTA 產(chǎn)能集中在亞洲，我國已經(jīng)成為全球最大的PTA 生產(chǎn)國，產(chǎn)能全球占比近50％，實(shí)現完全自給。2012年全球PTA產(chǎn)能為6800萬(wàn)噸，其中2012年亞洲和北美地區合計產(chǎn)能為5952萬(wàn)噸／年，占全球產(chǎn)能的87％，而亞洲所占份額更是高達79％。

亞洲是全球PTA最主要的生產(chǎn)地和需求地，而北美和西歐地區的生產(chǎn)能力遠遠低于亞洲。而到了2017年亞洲地區的PTA產(chǎn)能占比達到87％，北美為7％，西歐為5％。中國是亞洲最大的PTA供應國，占比64％，其次是韓國（9％），之后是中國臺灣（9％），印度（6％）、其他（12％）。

中國PTA產(chǎn)能增速放緩 供需關(guān)系不斷改善

2016年底我國PTA 名義產(chǎn)能4909萬(wàn)噸／年，2010 年以來(lái)年均復合增長(cháng)21．4％，而2016年我國PTA產(chǎn)量3164萬(wàn)噸，同期年均復合增長(cháng)14．4％。2011～2014 年，我國PTA 行業(yè)產(chǎn)能爆發(fā)式增長(cháng)，產(chǎn)能投放增速分別達到31．1％、56．8％、4．7％和31．6％，其中2011 年、2012 年和2014 年為投產(chǎn)高峰期，主要是2008 年金融危機后，國內進(jìn)行了大規模的刺激性投資，當時(shí)國內聚酯產(chǎn)能大量投放，導致PTA 供應缺口持續擴大，自給率只有65％，因此國內PTA 產(chǎn)業(yè)投資動(dòng)力充足，新建產(chǎn)能于2011～2014 年集中投產(chǎn)，導致國內PTA 產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，產(chǎn)能利用率也由2010 年的88．3％大幅下滑至2016 年的64．5％。

經(jīng)過(guò)多年的低迷調整后，近幾年國內PTA 產(chǎn)能增速大幅放緩，以2015、2016 年為例，分別下降至8．3％、4．6％。2017 年我國新增PTA 有效產(chǎn)能較少，上半年僅有蓬威石化90 萬(wàn)噸／年裝臵開(kāi)車(chē)，截至2017 年底我國PTA 有效產(chǎn)能約3720 萬(wàn)噸／年，同比僅增長(cháng)2．48％，供給增速進(jìn)一步放緩，而下游聚酯行業(yè)需求旺盛，PTA供需關(guān)系進(jìn)一步向好。

國內盈利狀況大幅改善 有望迎來(lái)景氣向上周期

僅在2017年前10個(gè)月，我國國內PTA 產(chǎn)量約2826 萬(wàn)噸，同比增長(cháng)約8．1％，除6、7月份產(chǎn)量同比下滑外，其余月份均實(shí)現正增長(cháng)，其中1、3、9三個(gè)月同比分別增長(cháng)19．7％、21．2％和23．4％。需求方面，2017年前10個(gè)月國內PTA 表觀(guān)消費量約2823萬(wàn)噸，同比增長(cháng)約8．9％，除7 月份同比小幅下滑外，其余月份均實(shí)現正增長(cháng)。從2017年前10個(gè)月累計數據看，國內PTA 產(chǎn)量和表觀(guān)消費量基本保持8～9％的增速，需求增速略高于產(chǎn)量增速，表明供需格局持續改善。

打破凈進(jìn)口屏障 原材料行業(yè)助推PTA發(fā)展

PTA 的主要原材料是對二甲苯（PX），我國 PX 生產(chǎn)的工藝路線(xiàn)主要為石腦油經(jīng)過(guò)催化重整、芳烴抽提和乙烯裝置副產(chǎn)的裂解汽油經(jīng)過(guò)加氫、芳烴抽提等過(guò)程轉化為高附加值的芳烴產(chǎn)品。PX 通常是煉油廠(chǎng)的副產(chǎn)物，其生產(chǎn)受到主要原料石腦油的限制。我國石腦油主要用來(lái)生產(chǎn)乙烯、丙烯等，長(cháng)期供不應求，需要依賴(lài)進(jìn)口。但隨著(zhù)2020年的原材料行業(yè)迎來(lái)利好局面，我國有望實(shí)現國內產(chǎn)量大概率完全覆蓋需求量， 無(wú)須進(jìn)口。

龍頭企業(yè)依舊穩固 區域集中度較高

我國主要產(chǎn)能集中在華東、華南、東北地區，其中華東地區約占據國內總產(chǎn)能的42．64％，東北地區約占據國內總產(chǎn)能的22．34％，華南地區約占據國內總產(chǎn)能的28．95％，其他地區約占據國內總產(chǎn)能的6．07％。

恒力集團始建于1994年，是以石化、聚酯新材料、紡織為主業(yè)，貿易、金融、熱電等多元化發(fā)展的國際型企業(yè)。集團現擁有全球單體產(chǎn)能最大的PTA工廠(chǎng)之一、全球最大的功能性纖維生產(chǎn)基地和織造企業(yè)之一。

福建福海創(chuàng )石油化工有限公司擁有年產(chǎn)450萬(wàn)噸精對苯二甲酸（PTA）、年產(chǎn)160 萬(wàn)噸對二甲苯（PX）生產(chǎn)裝置，裝置綜合生產(chǎn)成本位居中國PTA行業(yè)前三名。

新鳳鳴集團股份有限公司主要產(chǎn)品為各類(lèi)中高檔差別化滌綸長(cháng)絲，擁有代表當前行業(yè)最先進(jìn)生產(chǎn)力的年產(chǎn)能18萬(wàn)噸級熔體直紡生產(chǎn)線(xiàn)九套。

下游需求向好 帶動(dòng)PTA需求提升

PTA市場(chǎng)價(jià)格漲勢強勁，下游聚酯復工時(shí)間較往年有所提前，當前聚酯負荷已至87．69％，下游織造工廠(chǎng)裝置負荷緩慢提升逐步恢復正常生產(chǎn)，聚酯各大產(chǎn)品價(jià)格也因原料上行出現不同程度上行。并且下游聚酯庫存壓力不大，預計今年3月份聚酯負荷能在90％附近水平，隨著(zhù)國內紡織行業(yè)的回暖、經(jīng)濟的穩步增長(cháng)和出口的持續提升，國內滌綸長(cháng)絲的需求增速有望回升，成本及需求端的配合帶動(dòng)均支撐PTA期現價(jià)格走高。